去年11月5日上午，首届中国国际进口博览会在国家会展中心——上海开幕。在进博会中，首次正式提出出台“科创板”——在上海证券交易所设立“科创板”并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心的建设，以期不断完善资本市场基础制度。

不过，早在关注此新闻之前，就已经知道“科创板”这个概念了。之前俗称“四新板”，是专为科技型和创新型中小企业服务的板块，也是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物之一。

而科技型企业包括国家级高新技术企业、省级高新技术企业和小巨人企业，或是经过政府权威认证的科技型企业……创新型企业则包括上海发展的四新经济，即新技术、新产业、新业态和新模式概念中，所确立的三类“抓手型行业”。

在首届博览会上，还着重指出了“科创板”和“新三板”的区别，他们虽同属于场外交易市场，但与新三板不同，“科创板”将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足于有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业。

当时的第一感觉，令我不禁将其对标华尔街的纳斯达克（我还曾在纳斯达克属下公司工作过二年多，在那儿经历了911事件，死里逃生）：

纳斯达克股票交易所（NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations，全国证券交易商协会自动报价系统，英语缩写：NASDAQ）是美国的一间电子股票交易所，创立于1971年，是当今全球第二大证券交易所。

纳斯达克允许市场期票和股票出票人，通过电话或互联网直接交易，而非仅仅限制在交易大厅进行股票交易；而且交易的内容大多与新技术尤其是电脑方面相关，是世界第一个电子证券交易市场。

一般来说，在纳斯达克挂牌上市的公司以高科技公司为主，这些大公司包括微软、苹果、英特尔、戴尔、思科等等。

2012年5月18日，Facebook通过纳斯达克上市，募得约160亿美元，成为仅次于2008年Visa（约179亿美元）的美国第二大IPO。

虽说和纽约证券交易所相比，纳斯达克的规模较小，但仍是一个具有代表性的交易中心，该中心位于纽约时代广场旁的时代广场四号（FourTimesSquare，该大楼又常被称为“康泰纳仕大楼”，CondéNastBuilding），并没有一般证券交易所常有的各种硬件设施，取而代之的是一个大型的摄影棚，配合高科技的投影萤幕，由欧美各国主要财经新闻电视台的记者派驻其内，进行即时行情报导。

2013年4月1日纳斯达克斥资7.5亿美元（约合51亿人民币）现金，向货币经纪商BGCPartners收购电子债券交易平台eSpeed，令纳市首次涉足每日交投量达5,000亿美元的市场。

若收入符合目标，纳斯达克将在未来15年，发行价值4.84亿美元约1500万股普通股，使这项交易的潜在价值达到12.3亿美元。

特别要提一下，20多年前，美国经济面临日本高速发展的冲击，就是通过发展互联网经济而甩掉日本。而在美国互联网技术带动经济的高速发展中，纳斯达克功不可没。

当下正值“两会”，阅读今年的总理政府工作报告，印象最深的是将GDP增速设定为6%-6.5%。这个数字说明中国经济依然面临下行的压力，实事求地降低了GDP增速预期。

中国经济活力不足的主要原因，首先是民营企业家信心不足，其次是中美贸易摩擦充满不确定性，外加过去十年依靠债务扩张，造成许多企业陷入无力举借新债增加投资，而必须出卖资产还本付息的困境。

不过，政府报告中透露的“双创”（大众创业，万众创新），却能带来很多利好因素，就像当年美国通过发展互联网经济，保持全球经济第一大国地位那样。

这次提出“双创”，相信能起到异曲同工之妙，对冲中国经济面临的问题，有效防止经济断崖式下降，甚至有望恢复可持续的健康发展。

而目前中国经济仍处于L型的新常态，此时此刻，资本市场还在困难中挣扎，此时创立“科创板”是否会达到预期——即纳斯达克对于美国互联网经济高速发展的效果呢？

回顾一下，这些年来，金融市场一直想打造一个中国的纳斯达克。

迄今的创业板、中小板和新三板等交易市场，之前都曾期望（或号称）能成为中国的纳斯达克，但由于各种原因，一直未能如愿。

不过，可以预见的是，此次“科创板”主要有这几项特征：不盈利也可上市，个人投资需50万，新股放宽涨跌幅限制，上市前5天不限涨跌幅，第六天开始设限20%。

当看到这则消息的时候，我便第一时间在今日头条发了一条点评：这次的“科创板”，首先在名字上就点明是为扶持科技创新，像是不盈利也可上市——降低了上市门槛，符合高科技创新的企业特质。

而新股放宽涨跌幅限制，上市前5天不限涨跌幅，第六天开始设限20%等这些规定，是希望能够放大交易量，个人投资需要50万的门槛，显然是对那些比较成熟、能经得起大风大浪的股民设置的，太小的散户不宜参与，同时又不像新三版，需要拥有500万的高门槛，造成冷场的效果……

另外，普通投资者想要参与“科创板”投资，如网上网下的“打新”规定如下：

首先，对于网上的投资者，需符合“科创板”投资者适当性条件：比如投资者账户前20个交易日日均资产不低于50万元；参与证券交易24个月以上；持有市值达到10,000元人民币。

其次，网下的投资者，是指证券公司、基金公司、信托公司、财务公司、保险公司、QFII、私募基金管理人等专业机构投资者，而个人投资者明确不参与“科创板”的网下配售。

从申购方式来看，网上“打新”仍采取比例配售原则，对于每家科创板企业，每5,000元沪市流通市值可申购500股新股（目前沪市A股的每个申购单位为1,000股，对应每1万元的沪市流通市值）。

为何在此时推出科创板？

从经济基本面来看，如由于三四五线城市的房地产和基建，因为缺乏产业支撑，市场消费力很有限。

強行拉动拉高，会造成资金链断裂产生债务崩盘，比如美国次级贷款引发的金融危机风险。只能采取适度城市化扩张，城镇化发展和特色小镇的稳妥方法。

2019年将创立的“科创板”，企望能带动中国股市的全面复苏，使得广大上市公司和基金逐渐解套，盘活中国的存量资本，以应对可能发生的债务危机，控制沪指保稳在四千点之内的健康慢牛，并以“科创板”为股市特区，来带动中国科创生产力的崛起之路。

顺便借用黄奇帆先生谈到的科创板的意义：

注册制或者退市制是整个股市应该有的一个基本制度。作为科创板，之于A股、之于普通股来说，它最重要的是两条：

一条是科技类创新企业，产生的时间短，业绩不稳定，这是理所当然的，如果你要让它像传统企业、常规企业一样，有三年五年的利润周期，那么这些小企业、这些创新企业可能都达不到，就无法一轮两轮到市场融资。

第二，市场融资一旦进入以后，融资的钱是几亿、几十亿，那这些搞科技创新的创新人员，哪怕他发明的专利是值1000亿，但是它的最初的股权可能就是几百万、几千万，了不得一个亿，被你这个几十亿、几百亿一融资，按股比大小一算账，统统给我扫地出门了，所以在这个意义上，要有两权分离，哪怕股东们占了90%多股份，在日常经营中，科技创新的带头人要有决策权。

非常精准。也就是说，由“科创板”将能带动引领中国科创产业的崛起，对于中国能否迈入发达国家，可谓意义重大任重道远。

对标世界“科创板”带领科创力，唯一成功的就是纳斯达克。

再提一下，当年眼看日本即将超越美国，美国甩掉日本的追赶神器是互联网技术发展带来的经济转型，其中，纳斯达克功不可没。

目前，中国经济仍然是以中低产业链为主，美中贸易摩擦迫使中国向高端产业转型，解放生产力的驱动力就要看“科创板”，是否能带动创新激活中国的科学创新产业，引领国家走向更加繁荣的未来。

那么创立“科创板”对中国A股，会产生什么影响呢？投资者会有哪些机会？

此时推出“科创板”，对于中国的资本市场应该是一件大事，特别是“科创板”审批采用注册制，对市场会产生重大影响。

由于实施注册制，上市公司的条件降低了，数量将会增加，从供需的角度来说，会给市场造成卖压，因为股票的供给增加了。

最后谈一下哪些企业有望率先登陆科创板。

第一类是在高端制造领域中具有最先进最火爆的创新概念、并进入实质辅导阶段的企业，他们离科创板最近。

第二类是那些实实在在、众望所归的独角兽明星企业。

第三类则是那些新三板转板企业，这里面企业就太多了，鱼龙混杂、难免良莠不齐，投资时要仔细甄别。

特别提一下，其中就会有许多过去不符合上市条件的互联网公司、生物公司等，现在也都可能成为“科创板”的挂牌公司，而无需像阿里巴巴那样的公司，请律师做红筹结构，绕道美国去上市。

这将使中国投资者购买未来科技龙头公司的机会，也大幅地增加。

总之，创立“科创板”的战略意义，远非股市融资而已，如能像深圳特区完成体制突破，形成科创特区从而实现中国式的纳斯达克，走出一条属于自己的路。